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绿色金融 引领产业未来

环境、社会与公司治理理念:从“可选项”变成“必选项”

>2022-9-27

当前,环境、社会与公司治理(ESG)、绿色转型等要素,广泛而深刻地影响着社会变革,还被众多金融机构视为重要的战略决策,并作为价值驱动因素纳入整个投资过程中。

“不要把‘双碳’目标变成运动式,而要变成实实在在能够看得到结果的一项工作。”弘毅投资北京平台总经理乔伟表示。在日前由北京基金业协会举办的第十三届全球私募股权投资(PE)论坛上,多位创投机构的负责人表示,已经将ESG理念运用到未来持续价值创造实践当中。

与此同时,监管部门对于ESG信披工作的探索也在不断深化。从信披入手,推动上市公司重视ESG管理已经呈现出明确的态势。2020年9月份,深交所首次提及ESG信息披露;此后,上交所倡导“进一步披露环境、社会责任和公司治理方面的个性化信息”。2022年1月份,上交所明确科创板公司应当在年度报告中披露ESG相关信息,并视情况单独编制和披露ESG报告、社会责任报告、可持续发展报告、环境责任报告等文件。今年6月份,银保监会印发《银行业保险业绿色金融指引》,要求银行保险机构不仅要对客户本身环境、社会和治理风险进行评估,还要重点关注客户的上下游承包商、供应商的ESG风险。

ESG理念应贯穿整个投资决策过程

“可持续投资是一个比较宏大的概念,它实际上是把企业投资从原来专注于企业内部的财务数据(内部性),放眼到了企业发展的外部性——企业发展所带来的环境、社会等一系列的影响,为的是企业能够更持续地、更均衡地、更长期地成长、发展。”北京基金业协会副会长、国富资本管理合伙人熊焰表示。

实际上,随着ESG理念逐步与投资决策相结合,ESG理念早已不再是高于实践的理论,其本身就能带来价值。在财新传媒副总裁高尔基看来,ESG理念对于中国经济下一步的发展能够带来新的需求和新的增长。

目前,投资者们正以越来越快的速度将ESG理念整合到投资流程中。据KKR投资集团大中华区首席经济学家、执行董事花长春介绍,集团把ESG评估和价值创造融入投资决策过程中,在投前、投中,ESG是投决会的重要考评因素,并在投后管理中融入ESG框架和ESG信息披露和报告发布。据介绍,集团成立了“可持续投资”团队,团队中大部分都是从事ESG的专家,在这个基础上,还有一个第三方独立的ESG可持续投资咨询委员会。此外,集团还成立了全球影响力基金,这是参照联合国可持续发展17个目标中的一些目标来设定的。

实际上,不仅是私募股权投资行业,随着宏观经济变化,在社会经济向绿色发展转型的过程中,我国很多行业都有可持续发展转型的需要,这也要求金融行业做出相应的调整。平安银行总行基础设施事业部总裁兼投资银行事业部副总裁宋卓表示,中国银行业从过去依赖于土地财政、房地产、基建开始逐步向新兴产业转型。对于商业银行而言,关注新的行业、新的赛道是其实现自身可持续发展的必然选择。

ESG从“可选项”变成“必选项”

“ESG不只是企业的责任和义务,也是企业培养长期竞争力的要素。当企业因为遵循可持续发展而从资本市场或从业务上获得回报的时候,ESG就是一个必选项。”高尔基表示,在跨境金融的大趋势和大场景下,ESG不仅是一个投资标准,还是一种价值观;不仅是一个原则,还是利益权衡、金融合规的新赛道。

投资人普遍认可这样的观点,ESG理念纳入投资决策中有其必然性。“ESG不仅是一个可选项,还是一个必选的投资逻辑和方法。”华平投资中国区战略总监丘键认为,投资机构的金融属性决定其必须看长期,即可持续投资。ESG框架降低了短期因素的权重,还更加看重长期因素,其实,对于投资机构和被投企业来说,都更需要看重长远发展。

花长春用“三个转换”诠释了ESG的必然性。首先,从长期投资视角出发,转换对ESG和收益的看法。作为长期投资者,真正落实ESG系统框架将促使投资的方向更加符合新的发展趋势,使投资组合更稳健,从而能够在波动较大的宏观环境中胜出。其次,在公司转型的过程中,要转换对快速实现结果的不切实际的想法。例如,当提到能源转型时,并不是只需要新能源,所有的旧能源都不需要了,这会对供应链产生较大的冲击。最后,要转换对私募股权、风险投资的看法。风险投资、私募股权投资不能理解为是与对冲基金、公募基金类似的金融机构,因为其更注重长期、创新等经济活动。

“从可选项到必选项,最关键的还是观念转化,从被动到主动的转化。”乔伟表示,投资的过程既是学习过程,也是应用过程,要长久运营下去,就要主动实现ESG目标。

在投资体系构建中不断优化与迭代

 

“商业银行作为传统金融机构之一,必须要深度参与到基金生态募、投、管、退的各个环节中,在推动自身长远发展的同时贡献我们的社会责任。”宋卓表示,从募资来看,资管新规发布后,商业银行通过理财资金直接参与基金募资阶段的模式受到限制。但从长远来看,高净值个人客户、企业客户、政府等客群对于股权投资在资产配置方面仍保持较大兴趣。从退出来看,例如,二手份额转让基金(S基金)本身具备投资期限短、收益率相对稳定的特征,与商业银行理财资金具有一定适配性。

从投资来看,宋卓表示,银行提供的债权类资金是私募股权机构提升投资回报率的重要手段,这一杠杆工具在美国多应用于并购债券,而在中国银行体系内多以并购贷款的模式出现。从投后管理来看,商业银行的风控理念和手段对于私募基金把握其投资风险十分重要。此外,银行也不再依赖传统信贷思维,而是借助私募基金的专业能力进行风险研判,为新兴行业客户提供金融服务,拓展潜在优质客群。

  

乔伟表示,投资作为金融的杠杆,能够带动整个ESG和“绿色”投资。可以在智能化、数字化领域产生一些迭代的资源,包括在过去投资实践中积累的一些经验,也可以形成可量化的规则,运用到ESG管理的实践当中。

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